La technologie

Chasse aux trésors

Cette histoire apparaît dans le numéro de janvier 2000 de . S'inscrire »

Rien n'est plus simple. Prenez de la valeur en investissant, par exemple. Cette stratégie avait l'habitude d'être coupée et séchée. Fondamentalement, les gestionnaires de portefeuilles ont acheté de bonnes sociétés qui vendent à des multiples bas - en d'autres termes, à bas prix. Aujourd'hui, cependant, tous les fonds de valeur ne sont pas créés de manière égale. Regardez le Fonds de valeur Thornburg. Il a un esprit qui lui est propre.

Bill Fries, gestionnaire de portefeuille du fonds Thornburg, fait une large publicité lorsqu'il fait des emplettes dans des sociétés dans lesquelles investir les actifs du fonds: «Nous considérons que les prix sont faibles, les prix bas ... », explique Fries, qui est à la tête du fonds depuis sa création en 1995.« Mais nous achetons aussi des producteurs réguliers - des actions de premier ordre. partie du portefeuille dans les sociétés émergentes. "

Pourquoi Fries investit-elle dans autant de types d'entreprises différents? D'abord, il veut construire un portefeuille diversifié de titres. Et deuxièmement, il dit qu'il existe différents contextes de valeur. «Un producteur cohérent, par exemple, peut être une entreprise qui a dépensé des milliards de dollars au cours des décennies à construire son nom - et cela a de la valeur», explique-t-il.

Mais ce genre de valeur n'est pas facile à quantifier, en particulier pour les penseurs à valeur ajoutée.

PepsiCo est un exemple de producteur cohérent qui fait partie du portefeuille du fonds. De nombreux gestionnaires de portefeuille de fonds de valeur ne considéreraient jamais cela comme un achat de valeur. Une raison: à l'époque où cette pièce a été écrite, elle se vendait à environ 24 fois les bénéfices, et beaucoup de gens du camp de valeur trouveraient cela trop cher. Mais pas Fries. "Compte tenu de la rentabilité de l'entreprise et de la franchise de base Frito-Lay snack food avec la franchise de boissons Pepsi, il y a de la valeur là-bas", dit-il.

Ensuite, il y a les sociétés de franchise émergentes que vous trouverez dans le fonds, les producteurs à croissance rapide comme Advent Software, Fox Entertainment et Novellus System. Ils sont dans le fonds parce que, dit Fries, «la croissance n'est pas un gros mot pour moi.»

Le portefeuille contient environ 47 actions, et les avoirs totaux ne varieront pas beaucoup au-delà de cela; Fries veut "chaque action compte." Et compte ils ont. Le rendement total annuel moyen du fonds a été bien supérieur à 27. 52 pour cent, malgré le fait que les stocks de valeur ont baissé et continuent de se reconstituer.

Regardez la répartition de l'actif du fonds et vous y trouverez près de 21% d'actions technologiques, 6% d'institutions financières, 7% d'entreprises de gestion de placements et le reste de tout, des chemins de fer aux agences de voyages. .

Quel que soit le type de société que ce gestionnaire sélectionne, il suit une règle générale: Achetez les actions quand elles ne sont pas appréciées. Donc, même si Fries a étendu le sens de la valeur au-delà de ce que certains pourraient considérer comme son état naturel, il est ferme sur ce front.

Même si la diversité des placements axés sur la valeur du Fonds de valeur Thornburg pourrait offrir aux actionnaires une certaine marge de manœuvre à mesure que les marchés se redressent et que les gagnants du rendement entre les actions de croissance et de valeur, ce n'est pas sans risque. Mais peut-être que le jeu n'est pas tant celui de choisir entre les deux que de trouver les gagnants du juste prix.


Dian Vujovich est un chroniqueur national de fonds communs de placement et auteur de 101 FAQ sur les fonds communs de placement (Chandler House Press). Pour des informations sur les fonds communs de placement éducatifs gratuits, visitez son site Web, // www. diansfundfreebies. com

En un coup d'œil

Nom du fonds: Thornburg Value Fund (TVAFX)

Géré par: Thornburg Investment Management

Gestionnaire de portefeuille: Bill Fries

Actifs totaux : 615 millions de dollars

Principaux titres: Atlantic Richfield, Bell Atlantic, Genzyme, Nortel Networks et US West

Rendement annuel moyen: 27. 52% depuis sa création en 1995.

Charge maximale: 4. 5%

Total des dépenses: 1. 4%

Investissement initial minimum: 5 000 $ (2 000 $ pour les comptes de retraite, 100 $ par mois pour les plans d'investissement automatiques)

Frais de gestion: . 88%

Téléphone: (800) 847-0200

Site Web: // www. Thornburg. com