La finance

As dans le trou

Cette histoire apparaît dans le numéro de mai 1997 de . Abonnez-vous »

Pour comprendre à quel point l'industrie de l'électronique est fertile, songez à l'héritage d'Ed Meltzer. L'atelier de réparation télévisuelle et radiophonique de ses parents, fondé en 1959 à Kansas City, est non seulement un intégrateur de systèmes florissant, mais a également donné naissance à une autre entreprise de haute technologie, Intelligent Wireless Systems Inc. dont Meltzer est le président et chef de la direction.

La société Prairie Village, Kansas, conçoit, développe, fabrique et commercialise des émetteurs-récepteurs sans fil exclusifs pour les industries de l'automatisation et du contrôle. Par exemple, le Système automatisé de localisation et d'information sur les véhicules (SILVA) de la compagnie, conçu et fabriqué pour la Kansas City Area Transportation Authority, fournit à la compagnie de transport des renseignements à jour sur l'efficacité de la flotte desservie par les usagers du transport en commun. "Le système leur permet d'économiser de l'argent", explique Meltzer.

L'évolution de la société Meltzers - d'une entreprise familiale et familiale qui dessert un quartier à une entreprise de haute technologie développant des produits avec des applications mondiales - reflète les changements survenus sur la scène économique américaine . Bien que ce changement ait été pour le mieux, il a également créé des changements fondamentaux dans la façon dont les entreprises sont financées. Alors que ses parents pouvaient investir leurs économies dans l'ouverture d'une entreprise et, grâce à un réinvestissement diligent des profits, créer une entreprise familiale prospère, Meltzer ne le peut pas.

Pourquoi? Parce que, comme la plupart des entreprises axées sur la technologie, il doit investir une fortune dans la recherche et le développement, puis poursuivre de vastes marchés axés sur la technologie qui se matérialisent rapidement et croissent de façon exponentielle. Sous ce régime, l'ancien modèle de réinvestissement des bénéfices ne fonctionne tout simplement pas. Aujourd'hui, les opportunités auxquelles sont confrontées de nombreuses entreprises exigent de grandes quantités de capital-patient permanent et permanent. Pour Meltzer, cette exigence initiale était de près de 1 million de dollars.

En juillet 1996, Meltzer a mis en place un contrat d'enregistrement de petites sociétés (SCOR) pour 945 000 $; il a été approuvé pour la vente au Kansas et au Missouri qui tombent. Meltzer espérait conclure l'entente d'ici la fin de l'année ou, du moins, atteindre un minimum de 671 000 $ en investissements. Mais en février 1997, ses engagements ne s'élevaient qu'à 400 000 $.

Quelque chose ne va pas avec Meltzer, Intelligent Wireless ou l'affaire? Aucune de ces réponses. Le problème est que si l'entreprise est à la pointe de la technologie, Meltzer doit faire face à des moyens obscurs de lever des capitaux qui, dans le contexte du rythme rapide d'aujourd'hui, semblent prendre une éternité.

Plus précisément, Meltzer, comme des milliers de s avant lui et des milliers d'autres à suivre, doit lentement, méthodiquement et exhaustivement battre les buissons pour les investisseurs. Ensuite, il doit physiquement se mettre en face de chacun, faire le terrain, et faire un suivi jusqu'à ce que le chèque soit dans le courrier."Pour obtenir les 400 000 $ engagés jusqu'à présent", dit Meltzer, "nous avons rencontré environ 100 investisseurs." Pour faire passer la deuxième partie de l'affaire, Meltzer estime qu'il en aura encore une centaine. Oy vay!

Heureusement, il y a un meilleur moyen, et Meltzer prévoit d'en profiter. C'est ce qu'on appelle ACE-Net, qui représente l'Angel Capital Electronic Network. ACE-Net est un projet parrainé par la Small Business Administration (SBA); Après des années de débat sur les politiques publiques, de lobbying et de soutien aux universités et aux organisations de développement économique, le système est devenu opérationnel l'année dernière.

Selon Terry Bibbens, en résidence au SBA Office of Advocacy et l'un des nombreux architectes du programme, ACE-Net est «un réseau Internet qui offre de nouvelles options aux petites entreprises à la recherche de capitaux et de nouvelles opportunités pour appelé «investisseurs accrédités» à la recherche d'opportunités d'investissement. " Selon Bibbens, ACE-Net élimine nombre des limites auxquelles il est traditionnellement confronté lorsqu'il essaie de se lier avec des investisseurs providentiels (investisseurs fortunés) à l'échelle nationale.

Nuts And Bolts

Les offres d'actions sur ACE-Net se trouvent dans un moteur de recherche en ligne qui permet aux investisseurs de trouver le type d'entreprise, la technologie, la taille d'investissement ou la géographie qu'ils recherchent. Une fois l'information trouvée, l'investisseur peut revoir ou télécharger les formulaires déposés par les sociétés cotées. Si l'investisseur souhaite acheter des actions, il peut alors contacter directement la société.

Selon Bibbens, les entreprises qui souhaitent être inscrites sur ACE-Net doivent passer par l'un de plusieurs nœuds, ou opérateurs de réseau. Huit nœuds initiaux ont été désignés; Au premier trimestre de 1997, quatre étaient opérationnels et d'autres devraient être en ligne ce mois-ci. Les quatre nœuds opérationnels sont le Technology Capital Network du Massachusetts Institute of Technology à Boston; The Capital Network Inc. à Austin, au Texas; Accélérer à l'Université de Californie, Irvine; et Advance Technology Development Centre au Georgia Institute of Technology d'Atlanta.

En ce qui concerne les investisseurs, l'accès est limité aux investisseurs accrédités - définis par la Securities and Exchange Commission comme étant, entre autres, des particuliers dont la valeur nette ou la valeur nette conjointe avec un conjoint dépasse 1 million de dollars ou un revenu net de plus de 200 000 $ ou un revenu conjoint avec un conjoint de plus de 300 000 $ pour chacune des deux dernières années et s'attendre à un revenu similaire pour l'année en cours.

Limiter l'accès aux investisseurs accrédités offre un réel avantage aux participants, dit Bibbens, car il les met en contact avec des personnes qui ont non seulement l'intérêt mais aussi les moyens financiers d'investir dans leurs entreprises.

En effet, ACE-Net n'est pas une simple cafetière électronique. Les listes ACE-Net sont des offres réelles qui sont exemptées de l'enregistrement fédéral en vertu de la réglementation A ou D. En d'autres termes, pour être inscrite sur ACE-Net, une entreprise doit conclure une transaction Reg A ou Reg D, pas simplement plan d'affaires.En outre, le formulaire (U-7) utilisé pour déposer une demande sur ACE-Net est un formulaire SCOR. Remplir un formulaire SCOR n'est pas une promenade dans le parc. Bibbens dit, "s ne devrait pas essayer d'utiliser cette avenue sans un avocat en valeurs mobilières."

Big Business

L'importance d'ACE-Net ne peut pas être sous-estimée. Bibbens dit que l'estimation la plus populaire de la quantité de capitaux propres dont les nouvelles entreprises émergentes ont besoin est de l'ordre de 60 milliards de dollars chaque année . Alors que les anges sont capables de faire un pas considérable dans ce besoin, les contraintes de temps et de lieu telles que celles rencontrées par Meltzer, pour ne rien dire des barrières réglementaires, ont jusqu'ici empêché d'exploiter les ressources des anges.

La raison du problème se résume à un seul mot: l'efficacité. Parmi les courtiers, négociants et investisseurs professionnels, ce terme a une signification précise. Plus précisément, il se réfère à la vitesse et la compétence avec laquelle l'information est diffusée. Plus la théorie est efficace, plus les acheteurs et les vendeurs sont attirés parce qu'ils peuvent prendre des décisions d'investissement fondées sur la connaissance de tous les faits pertinents disponibles.

Selon cette définition, il est également facile de voir à quel point le marché est inefficace pour le capital privé. La distribution d'informations entre investisseurs privés est difficile. Il n'y a pas d'uniformité. Les acheteurs et les vendeurs ont des agendas très divers.

Et c'est précisément sur ce point que ACE-Net peut faire une marque si importante: elle augmente considérablement l'efficacité de la distribution de l'information. En fait, dans les structures les plus strictes de la discipline, ACE-Net reflète les mécanismes de tout marché boursier en faisant correspondre les acheteurs et les vendeurs avec des informations uniformes. Lorsque cela se produit, le capital circule plus librement.

Pour Ed Meltzer, c'est certainement ce à quoi je m'attends: "J'espère que 30 jours après mon arrivée sur ACE-Net, nous serons entièrement financés."

Pour plus d'informations sur ACE-Net, visitez ( // www.sbaonline.sba.gov) ou ( // ace-net.unh.edu). , ou contactez Jere Glover, Avocat en chef du Bureau de plaidoyer de la SBA, au (202) 205-6533 ou (202) 205-6928 (fax).

Sources de contact

Intelligent Wireless Systems Inc.

, 7301 Mission Rd. , # 206, Prairie Village, KS 66208, (913) 362-0900; Administration des petites entreprises

, Office of Advocacy, (800) 8-ASK-SBA, (202) 205-7749, ( // www .sba.gov / ADVO /). David R. Evanson, écrivain et consultant, est directeur de Financial Communications Associates à

Ardmore, Pennsylvanie.